突如其來的新冠疫情，沖擊著我國各行各業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行。雖然目前鋁冶煉行業(yè)基本保持正常生產(chǎn)，但也面臨著來自多方面的莫大沖擊。

　　氧化鋁：彈性生產(chǎn)支撐價(jià)格2020年初，中國氧化鋁價(jià)格止跌企穩(wěn)，顯現(xiàn)上行趨勢。春節(jié)之前，受環(huán)保影響，山西、河南和山東地區(qū)持續(xù)發(fā)布天氣污染預(yù)警，企業(yè)應(yīng)政策要求關(guān)停焙燒爐，對氧化鋁產(chǎn)量產(chǎn)生階段性影響。春節(jié)前夕，氧化鋁現(xiàn)貨成交稀少，但隨著供應(yīng)量的下降，氧化鋁價(jià)格扭轉(zhuǎn)下行趨勢，小幅上漲。自1月下旬起，進(jìn)入春節(jié)假期，同時(shí)新型冠狀病毒肺炎疫情在全國蔓延，氧化鋁現(xiàn)貨成交停滯，全國均價(jià)持穩(wěn)于2420元/噸。

　　本次疫情對氧化鋁市場的主要影響體現(xiàn)在運(yùn)輸方面。受疫情影響疊加春節(jié)因素，部分地區(qū)封路，以汽運(yùn)為主的運(yùn)輸受到較大限制，包括氧化鋁成品運(yùn)輸和原材料運(yùn)輸。有鐵路專運(yùn)線的企業(yè)氧化鋁尚可以正常發(fā)運(yùn)，但是無鐵路專運(yùn)線的企業(yè)發(fā)運(yùn)則較為困難，在新合同的簽定中均不保證貨物送到時(shí)間。氧化鋁的發(fā)運(yùn)困難造成生產(chǎn)企業(yè)庫存高企。原材料的運(yùn)輸同樣是氧化鋁企業(yè)當(dāng)前面臨的難題，國家推遲復(fù)工時(shí)間導(dǎo)致運(yùn)輸困難加大。礦石、燒堿以及煤炭均存在運(yùn)輸不暢的問題，氧化鋁企業(yè)目前以消耗原料庫存維持生產(chǎn)。部分企業(yè)受燒堿短缺或是焙燒燃?xì)夤?yīng)不足的影響，已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)和壓產(chǎn)，涉及產(chǎn)能超過200萬噸/年，目前氧化鋁企業(yè)開工率低于80%，環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)。

　　受國內(nèi)外氧化鋁價(jià)差的影響，中國加大了氧化鋁的進(jìn)口量，2019年12月高達(dá)44.4萬噸，對國內(nèi)氧化鋁市場帶來較大壓力，但當(dāng)前受疫情影響同樣存在運(yùn)輸障礙，滯留港口的氧化鋁庫存高達(dá)70萬噸。

　　從原材料端來看，隨著疫情持續(xù)，未來氧化鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)的規(guī)模還將擴(kuò)大，供應(yīng)下降預(yù)期增加，將支持氧化鋁價(jià)格上漲。

　　電解鋁：疫情對原料及鋁錠發(fā)運(yùn)影響較關(guān)鍵，鋁價(jià)短期無需過分悲觀

　　假期結(jié)束期貨市場開市后，電解鋁價(jià)格如前期預(yù)期大幅走低，其中有行業(yè)自身供需格局變化的階段因素影響，更主要的原因是疫情帶來的整體宏觀氛圍的悲觀情緒席卷各行各業(yè)。2020年2月3日春節(jié)后首個(gè)交易日，滬鋁主力合約收盤價(jià)13605元/噸，單日跌幅高達(dá)3.5%或495元/噸，日內(nèi)觸及2019年3月以來最低點(diǎn)。盡管鋁價(jià)出現(xiàn)較大跌幅，但在有色金屬中走勢偏強(qiáng)，主要原因是電解鋁自身生產(chǎn)和消費(fèi)特性導(dǎo)致其價(jià)格在疫情遍布全國的背景下出現(xiàn)較大分歧。

　　生產(chǎn)方面安泰科春節(jié)期間密切調(diào)研國內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)情況，了解到目前在產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)均較為穩(wěn)定，但已經(jīng)沒有往年追求開門紅提高產(chǎn)出的情況。新項(xiàng)目中，部分已建好產(chǎn)能仍按計(jì)劃投產(chǎn)，主要體現(xiàn)在云南地區(qū)；而未建成產(chǎn)能的建設(shè)和投產(chǎn)時(shí)間均較計(jì)劃有所推遲，主要原因是施工人員無法按時(shí)就位以及建設(shè)所需材料無法按期到場，西北地區(qū)天氣寒冷也對施工有影響。同時(shí)部分企業(yè)考慮到節(jié)后鋁價(jià)走勢是較不明朗，一季度相對悲觀，因此建設(shè)和投產(chǎn)積極性有所消減。

　　需求方面每年春節(jié)期間以及春節(jié)后一段時(shí)間都是電解鋁的消費(fèi)淡季，下游開工率緩慢恢復(fù)導(dǎo)致電解鋁庫存不斷積累并施壓價(jià)格，而今年比往年的情況還要更差一些。河南、山東等部分疫情嚴(yán)重地區(qū)企業(yè)開工時(shí)間推遲，廣東地區(qū)大型企業(yè)雖有部分按期開工，但多執(zhí)行年前訂單，終端消費(fèi)領(lǐng)域開工延遲、人員不能集中到崗以及發(fā)運(yùn)問題都導(dǎo)致新訂單接受量很小。電解鋁消費(fèi)表現(xiàn)為淡季更淡。

　　庫存表現(xiàn)庫存是反映行業(yè)供需格局的風(fēng)向標(biāo)，也是價(jià)格走勢及轉(zhuǎn)折點(diǎn)的重要判斷依據(jù)。2020年春節(jié)期間國內(nèi)鋁錠顯性庫存和往年一樣大幅增加近20萬噸，但其中要考慮今年假期比往年時(shí)間長幾天的因素，對于后期庫存增加情況如何，是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。我們調(diào)研了華東華南的倉庫以及主要鋁廠，目前鋁錠運(yùn)輸不暢是問題關(guān)鍵所在，盡管鐵路仍然可以發(fā)運(yùn)，但公路短倒受限制以及集裝箱缺少導(dǎo)致鋁廠鋁錠發(fā)運(yùn)仍面臨較大難度，部分有專用線的企業(yè)仍然可發(fā)運(yùn)，但因主要集散地華東、廣東、河南等地均是疫情的重災(zāi)區(qū)，因此倉庫接貨能力受限，裝卸工人不能全部進(jìn)場作業(yè)降低了卸貨速度，也增加了鐵路站臺的壓力，已經(jīng)有倉庫通知企業(yè)暫停發(fā)貨，因此雖然目前需求較差，但預(yù)期后期顯性庫存增加的幅度仍將可控。在無減產(chǎn)及發(fā)運(yùn)緩慢的背景下，隱形庫存的建立不可避免，尤其是西部地區(qū)鋁企廠內(nèi)庫存將增加。因此，總體的庫存壓力將顯著增加。

　　原料供應(yīng)方面因電解鋁不能斷電的生產(chǎn)特性，若要保證穩(wěn)定生產(chǎn)，企業(yè)的原料常備庫存必須要保證到位。安泰科了解春節(jié)前雖然多數(shù)企業(yè)仍然和往年一樣進(jìn)行了備貨，但突如其來的疫情使鋁廠原料庫存陸續(xù)面臨告急風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)輸周期不確定導(dǎo)致鋁廠必須提前尋貨以保證生產(chǎn)。從大年初三開始，原材料尋貨增多，因行業(yè)仍有可觀利潤，因此鋁廠尋貨時(shí)并未過多議價(jià)，而將重點(diǎn)放到保證如期到貨，但此項(xiàng)要求卻是當(dāng)下難度的，幾乎沒有供應(yīng)商能夠明確保證，氧化鋁仍可鐵路運(yùn)輸，但短倒問題導(dǎo)致周期較慢，同時(shí)汽車運(yùn)費(fèi)顯著上漲，部分地區(qū)已經(jīng)翻番。陽極主要以公路運(yùn)輸為主，后期是否有影響有待關(guān)注。另外值得關(guān)注的是，各地煤礦的開工時(shí)間推遲，導(dǎo)致電廠煤炭告急，有新聞稱山東某大型鋁廠自備電廠煤炭告急后在當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)協(xié)助下才有所緩解，但煤炭供應(yīng)緊張對氧化鋁和電解鋁企業(yè)的影響仍然不容忽視。

　　市場預(yù)測雖然鋁市場面臨消費(fèi)走弱，整體大幅累庫的現(xiàn)狀，但是對于期貨價(jià)格而言，顯性庫存的積累情況和預(yù)期是關(guān)鍵，畢竟倉庫中有可交割貨物充足或緊張才是期貨交易方向選擇的主要理由；隱形庫存固然大幅積累，但短期內(nèi)難以快速發(fā)運(yùn)到倉庫并顯示在庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，這點(diǎn)可以部分參考2016年四季度因運(yùn)輸改革導(dǎo)致鋁錠大量積累在前端的情形，因此鋁價(jià)短期內(nèi)雖然面臨了行業(yè)供應(yīng)過剩的壓力，但現(xiàn)貨價(jià)格并不具備短期大幅下跌的條件。同時(shí)要密切關(guān)注偏遠(yuǎn)地區(qū)中小型單體獨(dú)立鋁廠的生產(chǎn)經(jīng)營情況，行業(yè)會否出現(xiàn)因原料供應(yīng)不足或者因鋁錠無法銷售變現(xiàn)導(dǎo)致資金壓力及還貸壓力增加導(dǎo)致的減停產(chǎn)也是后期決定價(jià)格走勢重點(diǎn)因素。

　　預(yù)焙陽極：陽極企業(yè)減產(chǎn)應(yīng)對 價(jià)格觸底反彈

　　春節(jié)前后近二十天時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)鋁用預(yù)焙陽極國標(biāo)TY-2型號出廠含稅價(jià)格環(huán)比上漲20元至2960元/噸，結(jié)束了長達(dá)15個(gè)月的下跌行情。此輪價(jià)格上漲的主要原因是成本重心上移和供應(yīng)減少，假期和疫情提振價(jià)格觸底反彈。

　　安泰科了解，目前國內(nèi)預(yù)焙陽極外貿(mào)發(fā)運(yùn)到港口暫時(shí)未受影響，出口船只正常，但后續(xù)疫情對港口影響的不確定性，致炭素企業(yè)被迫減產(chǎn)的預(yù)期增強(qiáng)。內(nèi)貿(mào)主要體現(xiàn)在供、需兩端物流阻滯，原料和成品出廠運(yùn)力不足。國內(nèi)預(yù)焙陽極的主產(chǎn)區(qū)山東、河南和河北省的炭素廠受原料供應(yīng)不足的擔(dān)憂影響，紛紛減產(chǎn)運(yùn)行。原料煤瀝青在節(jié)假日因其屬于?；窡o法通過高速運(yùn)輸，炭素企業(yè)被迫降低開工率，以避免因原料供應(yīng)不足停爐造成更大的損失。安泰科與企業(yè)溝通了解，山東省龍山炭素、中海炭素、萬瑞炭素、澳海炭素等主流生產(chǎn)企業(yè)均有不同程度減產(chǎn)。截至目前，國內(nèi)危化品運(yùn)輸仍無法通過高速公路，原料運(yùn)輸不暢將繼續(xù)嚴(yán)重影響炭素企業(yè)的生產(chǎn)，但原料端的影響可能在假期結(jié)束后有所緩解，目前來看尚不影響可控范圍內(nèi)的供應(yīng)量。

　　盡管階段內(nèi)炭素企業(yè)大多降產(chǎn)運(yùn)行，但對鋁廠的生產(chǎn)短期影響有限。因供需兩端均有可觀庫存存在，鋁廠目前主要消耗冬儲庫存；炭素企業(yè)開工率下降主要發(fā)生在春節(jié)后，陽極產(chǎn)量的下降將體現(xiàn)在3月份，因此短期供應(yīng)端未現(xiàn)短缺局面。

　　根據(jù)疫情發(fā)展情況，為確保疫情不擴(kuò)散，各地交通運(yùn)輸部設(shè)置檢查限制流量，同時(shí)，由于目前疫情還在擴(kuò)散、防控過程之中，人員實(shí)際返工意愿不強(qiáng)等因素影響，物流運(yùn)力不足的局面或仍然持續(xù)，后期隨著鋁廠陽極庫存逐步消耗，預(yù)焙陽極供需結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生改變，流動性受限將利好價(jià)格進(jìn)一步上行。

　　氟化鋁：走勢平穩(wěn) 錯(cuò)峰生產(chǎn)支撐價(jià)格

　　氟化鋁市場節(jié)后表現(xiàn)平穩(wěn)，目前鋁廠尚有部分節(jié)前備貨，市場成交稀少，即使短期受疫情影響物流不暢，對氟化鋁價(jià)格的影響也極其有限。因氟化鋁行業(yè)主動錯(cuò)峰生產(chǎn)，部分企業(yè)在春節(jié)前就安排好生產(chǎn)計(jì)劃，降低開工率，停產(chǎn)并非受疫情影響。其次，氟化鋁產(chǎn)品采購周期性強(qiáng)，非周期性采購有限。后期視疫情發(fā)展情況，物流逐步恢復(fù)及需求不減的情況下，氟化鋁行業(yè)主動錯(cuò)峰生產(chǎn)將支撐價(jià)格小幅上漲。

　　鋁加工：疫情影響企業(yè)復(fù)工，鋁材產(chǎn)量及出口量預(yù)計(jì)下降

　　受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，國務(wù)院辦公廳于1月26日發(fā)布通知延長2020年春節(jié)假期至2月2日；此后，湖北省等21省、市紛紛發(fā)布關(guān)于延遲企業(yè)復(fù)工的通知。

　　冬天漸遠(yuǎn)，春天將近——新冠疫情下的鋁行業(yè)及鋁市場冬天漸遠(yuǎn)，春天將近——新冠疫情下的鋁行業(yè)及鋁市場安泰科了解到，此次疫情對加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成了一定的影響，集中表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：企業(yè)復(fù)工較往年延遲一周左右；在產(chǎn)的企業(yè)受防疫物資緊缺、外地員工返崗困難以及上游原料商停產(chǎn)等因素影響有不同程度的減產(chǎn)；物流受阻，產(chǎn)品運(yùn)輸成問題；出口和消費(fèi)壓力增加。我們預(yù)計(jì)，2020年中國鋁材產(chǎn)量和出口量將都出現(xiàn)下滑。預(yù)計(jì)，2020年中國鋁材產(chǎn)量將下降至3910萬噸左右，較2019年下降2.5%，與2018年相比下降1.5%；鋁材出口量預(yù)計(jì)降至440萬噸，較2019年和2018年分別下降14.2%和15.5%。

　　盡管我國鋁行業(yè)受到疫情引起的運(yùn)輸告急、銷路不暢等各方面的沖擊；盡管我們還可能面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，但是我們有理由相信，冬天漸遠(yuǎn)，春天將至，疫情必將過去，市場終將回歸有序。

文章來源：安泰科