今年迄今為止，中國對初級金屬的直接進口量為88萬噸，低于全球金融危機期間的近150萬噸。但合金進口量已超過100萬噸，而2009年只有24.3萬噸。

　　中國10月份又進口了22萬噸未鍛造鋁，延續(xù)了金屬市場動蕩一年來最出乎意料的趨勢之一。

　　今年前10個月，中國原鋁及合金凈進口量為174萬公噸，這已超過2009年全年143萬噸的進口量。2009年是中國最后一次向國際市場尋求供應(yīng)。

　　今年迄今為止，中國對初級金屬的直接進口量為88萬噸，低于全球金融危機期間的近150萬噸。但合金進口量已超過100萬噸，而2009年只有24.3萬噸。

　　這種史無前例的未鍛造合金的流動，為當前重塑中國與世界其他地區(qū)鋁貿(mào)易的力量提供了一些線索。

　　需求激增

　　中國制造業(yè)在第一季度從COVID-19鎖定的深度反彈的力量刺激了所有的工業(yè)金屬，今年銅的進口量也創(chuàng)下歷史新高。

　　但鋁需求異常強勁。

　　高盛估計，中國第一季度的需求同比下降了1%，但自那以后，中國的需求增長加速了17%。

　　其他金屬類似，鋁也得益于汽車行業(yè)強勁的追趕式復(fù)蘇，以及國家主導(dǎo)的超高壓電線和太陽能發(fā)電的投資。

　　鋁在建筑業(yè)的使用強度也在不斷上升，這與基礎(chǔ)設(shè)施一起是政府刺激經(jīng)濟的主要渠道之一。

　　這種金屬已經(jīng)廣泛用于屋頂和窗框。但是，據(jù)高盛稱，最大的變化是在用于澆筑混凝土的渠道中，將模板從木材改為鋁。

　　在高層建筑的建筑鑄造中使用鋁合金始于21世紀初，但由于鋁合金的重量輕和可回收性，在過去幾年里得到了真正的發(fā)展。

　　政府于2020年5月出臺的有關(guān)減少建筑垃圾的新指導(dǎo)方針已轉(zhuǎn)化為八個省份，發(fā)布了有關(guān)鋁合金鑄造模板工程使用的優(yōu)惠政策。

　　高盛估計，相對于2019年，這一相對較新的應(yīng)用將使建筑用金屬量增加50萬噸。

　　廢料短缺

　　雖然中國對鋁合金的需求正在蓬勃發(fā)展，但國內(nèi)供應(yīng)卻難以跟上。

　　許多形式的合金是通過混合二次（廢料）金屬制成的，這是全球鋁供應(yīng)鏈中受COVID-19影響最大的一部分。

　　年初制造業(yè)活動受到打擊，意味著新廢料減少，而舊廢料的收集因全球各地的封鎖而受到嚴重干擾。

　　中國歷來是世界上最大的廢鋁買家，但它對過去被中國斥為“外國垃圾”的東西采取了嚴厲的取締措施，使這一全球鋁荒雪上加霜。

　　一項新的進口法規(guī)正在實施中，將一些高純度的廢鋁確定為“資源”，但迄今為止，對進口的鋁廢料數(shù)量的減少沒有明顯的影響。

　　今年迄今為止，累計進口廢鋁68萬噸，同比下降48%，10月份的進口量為4.73萬噸，是迄今為止月度進口總量最低的一年。

　　高盛估計，中國今年的廢鋁供應(yīng)減少了約150萬噸，這意味著這種規(guī)模的鋁從二次生產(chǎn)轉(zhuǎn)向初級生產(chǎn)，以及合金進口。

　　替代的廢料需求影響了供應(yīng)鏈中未鍛造的主要鑄錠部分。這也面臨著結(jié)構(gòu)性問題。

　　越來越多的中國原鋁生產(chǎn)商將鋁液直接運送給聚集在冶煉廠周圍的鋁加工制造商，這意味著金屬鋁錠的產(chǎn)量越來越少，而鋁錠正是在上海期貨交易所和倫敦金屬交易所交易的產(chǎn)品。

　　今年以來，中國鋁產(chǎn)量按年計算增長了逾200萬噸，但與制造商的整合程度提高，在初級金屬行業(yè)留下了缺口，同時市場上的廢合金成分也受到?jīng)_擊，使這一缺口更加嚴重。

　　持續(xù)緊繃

　　全球廢品供應(yīng)鏈明年應(yīng)該會恢復(fù)，中國新的進口規(guī)則應(yīng)該會看到進口量的提升，不過，隨著過去幾年貿(mào)易流量的變化（可能是永久性的）增加了多少，這還是個未知數(shù)。

　　此外，高盛認為，隨著棚戶區(qū)改造計劃（一種舊的可回收金屬的主要來源）在今年之后逐漸停止，中國對廢品的擠壓可能會持續(xù)下去。

　　世行指出，中國每年生產(chǎn)的560萬噸合金中，國內(nèi)廢料約占400萬噸。

　　世行看好中國未來的原鋁和合金鋁進口，表明當前的進口洪流比2009年的激增更具結(jié)構(gòu)性。

　　市場似乎一致同意，看看全球原鋁庫存從美國和歐洲轉(zhuǎn)移到馬來西亞、韓國和新加坡的LME工廠。

　　這三個國家擁有116萬噸LME注冊鋁，占總外匯儲備的86%。它們都離中國很近。

　　過去幾個月，相對于7月和8月，中國的進口步伐有所放緩，但以任何其他歷史標準衡量，包括2009年的貿(mào)易逆差，中國的進口速度仍然很高。

　　考慮到國內(nèi)廢鋁和鋁錠供應(yīng)方面的結(jié)構(gòu)性問題，明年可能還會有更多。